中金发布研究报告称,维持金沙中国(01928)“跑赢行业”评级,分别下调2024年和2025年经调整EBITDA预测3%和2%至24.88亿美元和30亿美元,基于伦敦人翻新工程对公司业务造成影响,目标价下调15%至22.8港元。
此次调整,继续采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的调整办法,定额调整体现社会公平,同一地区各类退休人员调整标准一致;挂钩调整体现“多缴多得”“长缴多得”的激励机制,使在职时多缴费、长缴费的人员多得养老金;适当倾斜体现重点关怀,主要是对高龄退休人员和艰苦边远地区退休人员等群体予以照顾。
该行表示,金沙中国于7月25日通过母公司金沙集团公布2Q24业绩:净收入为17.54亿美元,恢复至2Q19的82%(同比上升8%,环比下降3%),经调整物业EBITDA为5.61亿美元,恢复至2Q19的73%(同比上升4%,环比下降8%),差于5.83亿美元的机构一致预期。中金将金沙中国的表现归因于:1)伦敦人和金光综艺馆在翻新中,伦敦人博彩区域5月起关闭,并有约1,500间酒店房在2Q24下线;2)中场和角子机博收分别恢复至2Q19的92%和103%。
管理层业绩会要点如下:1)管理层预计2H24公司业务量仍将受到扰动,鉴于管理层预计威尼斯人金光综艺馆、伦敦人一期及伦敦人Pacifica娱乐场(2024年5月停业)将于2024年末完工并重新开业,而伦敦人二期将于2025年5月重新开业。2)管理层注意到业务出现分化趋势,高端中场持续强劲,普通中场表现较弱,尽管政府出台了一系列积极的出行政策(例如新增10个内地城市开放港澳“个人游”),但是赴澳访客量仍然受季节性影响表现较弱。3)高端中场(恢复至2Q19的106%,环比下降4%)持续引领行业复苏,普通中场(恢复至2Q19的91%,环比下降3%)受影响于伦敦人Pacifica娱乐场的停业。
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